来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，上海东方证券资产管理有限公司发布了东方红启阳三年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额减少、净资产下滑、净利润亏损等挑战。以下是对该基金财报的详细解读。
主要财务指标：净利润亏损，资产规模缩水
本期利润与净值表现
东方红启阳三年持有混合在2024年的加权平均基金份额本期利润为 -0.0164元，本期加权平均净值利润率为 -0.47%，本期基金份额净值增长率为0.81%。与前两年相比，2023年加权平均基金份额本期利润为 -0.8381元，本期加权平均净值利润率为 -20.69%，本期基金份额净值增长率为 -18.49%；2022年加权平均基金份额本期利润为 -1.0198元，本期加权平均净值利润率为 -22.81%，本期基金份额净值增长率为 -17.81%。可见，虽然2024年基金份额净值增长率有所提升，但仍未实现盈利。
| 年份 | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | -0.0164 | -0.47% | 0.81% |
| 2023年 | -0.8381 | -20.69% | -18.49% |
| 2022年 | -1.0198 | -22.81% | -17.81% |
净资产情况
期末可供分配利润为248,901,607.30元，较2023年末的286,485,711.03元有所减少；期末基金资产净值为346,845,326.85元，相比2023年末的400,502,210.59元下滑了13.4%。这表明基金的资产规模在过去一年有所缩水。
| 年份 | 期末可供分配利润（元） | 期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 248,901,607.30 | 346,845,326.85 |
| 2023年 | 286,485,711.03 | 400,502,210.59 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
短期表现
过去三个月，基金份额净值增长率为 -8.24%，业绩比较基准收益率为 -1.00%，基金跑输业绩比较基准7.24个百分点；过去六个月，基金份额净值增长率为 -1.04%，业绩比较基准收益率为11.99%，基金跑输业绩比较基准13.03个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -8.24% | -1.00% | -7.24% |
| 过去六个月 | -1.04% | 11.99% | -13.03% |
长期表现
自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为 -19.31%，业绩比较基准收益率为 -16.34%，基金跑输业绩比较基准2.97个百分点。这显示出该基金在长期投资过程中，未能有效跟上业绩比较基准的表现。
投资策略与业绩表现：市场波动下的调整
投资策略分析
2024年市场经历震荡下行后企稳回升，基金经理加大了对具备全球化能力企业的布局，同时关注科技创新企业。对于内需相关传统行业投资更加谨慎。策略上更加主动积极，坚持“幸运的行业，能干的公司，合理的估值”方法论，增加了对科技领域的关注度和配置。
业绩表现原因
尽管基金经理采取了一系列调整策略，但截至报告期末，基金A类份额净值为3.5413元，份额累计净值为4.1373元。本报告期基金A类份额净值增长率为0.81%，同期业绩比较基准收益率为13.89%。业绩未能达标的原因可能在于市场热点切换较快，基金的布局调整未能及时跟上市场节奏，尤其是在一些表现较差的内需相关行业的配置，可能对整体业绩产生了一定拖累。
管理人展望：短期关注内需，长期看好机遇
管理人认为中国经济长期发展潜力巨大，虽短期面临外部环境不确定性和出口放缓风险，但政策端将更加积极有为，经济驱动力可能转向内需。证券市场已脱离悲观状态，投资机会结构将更加均衡。未来，能够抵御经济波动的稳定行业以及有技术进步的科技行业仍存在投资机会。然而，短期内需的恢复仍面临挑战，若内需无法有效恢复，可能影响相关行业的投资收益，进而对基金业绩产生不利影响。
费用分析：管理费、托管费下降
管理费
当期发生的基金应支付的管理费为7,780,070.49元，较2023年的11,273,693.60元下降了31.08%。其中，应支付销售机构的客户维护费为2,234,380.46元，应支付基金管理人的净管理费为5,545,690.03元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 7,780,070.49 | 2,234,380.46 | 5,545,690.03 |
| 2023年 | 11,273,693.60 | 3,209,918.73 | 8,063,774.87 |
托管费
当期发生的基金应支付的托管费为750,034.30元，相比2023年的1,124,533.46元下降了33.3%。托管费的下降与基金资产规模的缩水以及2023年7月10日起托管费率由0.25%/年调整为0.20%/年有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 托管费率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 750,034.30 | 0.20%/年 |
| 2023年 | 1,124,533.46 | 0.25%/年（2023年7月10日前），0.20%/年（2023年7月10日后） |
交易费用与投资收益：股票投资收益不佳
交易费用
应付交易费用期末余额为64,349.21元，较上年度末的104,061.96元有所减少。交易费用的降低可能与基金交易活跃度下降有关。
| 年份 | 应付交易费用期末余额（元） |
|---|---|
| 2024年 | 64,349.21 |
| 2023年 | 104,061.96 |
股票投资收益
股票投资收益——买卖股票差价收入为 -53,993,058.42元，表明基金在股票买卖操作中出现了较大亏损。这可能是由于市场波动以及股票选择和买卖时机把握不当等原因导致。
关联交易：与东方证券交易占比上升
通过关联方交易单元进行的股票交易中，与东方证券的成交金额为38,067,445.69元，占当期股票成交总额的比例为5.12%，较2023年的1.13%有所上升。应支付东方证券的当期佣金为21,196.53元，占当期佣金总量的比例为4.45%。关联交易比例的上升可能引发投资者对交易公正性和合理性的关注。
| 年份 | 与东方证券股票成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 | 应支付东方证券当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 38,067,445.69 | 5.12% | 21,196.53 | 4.45% |
| 2023年 | 7,600,726.27 | 1.13% | 5,482.26 | 1.11% |
股票投资明细：行业分布较广
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金投资行业分布较广，涵盖制造业、采矿业、金融业等多个行业。其中，制造业占比最高，达到47.61%，其次是采矿业9.32%。前十大股票投资中，宝钢股份占比5.00%，中通快递 - W占比4.35%等。然而，行业和个股的分散投资并未有效提升基金业绩，可能需要进一步优化投资组合。
持有人结构与份额变动：机构占比4.64%，份额减少14%
持有人结构
期末基金份额持有人户数为808户，机构投资者持有份额占总份额比例为4.64%，个人投资者持有份额占总份额比例为95.36%。机构投资者的相对低占比可能反映出机构对该基金的信心相对不足。
份额变动
本报告期期初基金份额总额为114,016,499.56份，期末为97,943,719.55份，减少了16,072,780.01份，降幅达14.09%。份额的减少可能与基金业绩不佳以及投资者对市场预期变化等因素有关。
| 项目 | 份额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 114,016,499.56 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 97,943,719.55 | -14.09% |
风险提示
- 业绩风险：基金在过去一年及长期投资中，业绩表现均跑输业绩比较基准，未来业绩提升面临挑战。若市场继续波动或基金投资策略调整不当，可能进一步影响收益。
- 市场风险：管理人虽看好中国经济长期发展，但短期外部环境不确定性加大，出口放缓风险可能影响相关行业，进而波及基金投资组合。
- 关联交易风险：与关联方东方证券的交易占比上升，需关注交易是否公正、合理，避免利益输送等问题。
- 份额赎回风险：基金份额持续减少，若未来投资者继续赎回，可能导致基金规模进一步缩水，影响投资策略实施和业绩表现。
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